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2009-11-09 |
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[리포트]자라보고 놀란 가슴, 진정할 필요가 있다 - IBK 투자증권 |
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자라보고 놀란 가슴, 진정할 필요가 있다 - IBK 투자증권
: 매수(유지)/TP 38,000 원
2009-11-06 박영훈 연구원
암모니아 분쟁이 엉업활동에 미치는 영향 없음
최근 주가 급락 원인 중 하나 - 남해화학과의 암모니아 분쟁에서 휴켐스 패소
분쟁의 발단: 휴켐스가 남해화학에서 조달받아 판매하는 암모니아 상품 공급을 남해화학이
09년 초부터 중단, 휴켐스는 이의 재개를 요구.
소송에서 휴켐스가 패소했지만 이미 연초부터 휴켐스는 직접 수입으로 판매용 암모니아를
거래처에 공급해주고 있어 이번 결정이 미치는 영향은 없음.
휴켐스는 08년 8월 백광 산업과 연간 2.2만톤 암모니아를 2018년까지 공급한다는 장기
계약을 체결하였기 때문에 향후에도 암모니아 직접수입을 통한 상품 판매를 지속할 계획.
정산컴퍼니 지분 추가 취득은 바람직하지 않으나 가치 중립적으로 판단
휴켐스는 지난 11월 3일 정산컴퍼니 150만주를 주당 11,980원에 취득
취득금액: 180억원, 취득 후 지분: 62.6%
정산컴퍼니는 베트남 등지의 부동산 투자를 목적으로 설립된 회사. 09년 3분기 기준 자산
463억, 부채는 8천만원
정산컴퍼니의 09년 3분기까지 누적 순이익은 약 50억원 수준으로 양호.
본업 관련 투자가 아니기에 바람직한 투자라고 할 수는 없으나 이것이 기업 가치를
훼손시킨다고 판단하기도 어려움.
GS 건설의 경우 베트남 개발사업에서 비교적 높은 수익을 기대하고 있고 현지 부동산
시장도 최근 회복세를 보이고 있어, 정산컴퍼니의 베트남 주상복합 사업등이
실패할 것이라고 단정지을 수는 없기 때문.
과거 RISK로 인한 "자라보고 놀란 가슴"
휴켐스의 지난 4년간 연평균 영업이익 성장률은 62%에 달할 정도로 높음
하지만 그룹과 관련된 Risk로 인하여 주가는 이익 성장을 따라가지 못함.
결과적으로 그러한 우려가 그저 우려에만 기쳤음을 매번 확인되었으나 아직까지
Risk의 굴레를 완전히 벗어나지 못함. 이번 주가 급락의 경우도 같은 맥락으로 판단.
자라보고 놀란 가슴 진정시킬 필요가 있음.
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휴켐스 정산 장학재단 장학기금 출연
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휴켐스, 포브스 선정 '2009년 아시아 200대 유망 중소기업'
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